本周國內(nèi)鋼市“現(xiàn)貨強(qiáng)，期貨弱”，黑色系再度上演沖高回落戲碼，周 末午后出現(xiàn)明顯的跳水行情。期螺高一度迫近3700元整數(shù)關(guān)口，低失守3600元，鐵礦石亦擊穿800元，周 末降幅高達(dá)3.14%，是所有品種中表現(xiàn)弱的品種，雙焦在一路高歌過后，流于平凡，沒有脫離高位墜落的格局。上方拋壓明顯，不排除短期仍有小幅回落的行情。

　　現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)強(qiáng)于期貨，鋼坯重新回歸3400元整數(shù)關(guān)口上方，本周累漲40元，高達(dá)到3440元，成品材價(jià)格在周初的小幅松動(dòng)過后，拾階而上，市場低價(jià)出貨一度較好，但隨著價(jià)格的拉高，市場恐高心理有所滋生，高位出貨明顯遇阻，周 末午后受盤面跳水牽扯，整體交投氣氛出現(xiàn)降溫，市場心態(tài)亦由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，觀望心理占據(jù)主導(dǎo)。

　　預(yù)測

　　下周即將進(jìn)入十月的尾聲，亦是是市場高度關(guān)注的國內(nèi)外時(shí)間窗口臨近期，市場會(huì)有什么表現(xiàn)，此波下跌是否意味著行情的轉(zhuǎn)向，還是市場高價(jià)的修正?

　　目前來看，市場心態(tài)與宏觀面出現(xiàn)一些微妙的變化。

　　一是，近期市場價(jià)格向上靠攏，但實(shí)際上商家也在借機(jī)加快出貨，成交價(jià)格仍以低價(jià)為主，高價(jià)認(rèn)可度不高，終端采購按需采購占據(jù)主導(dǎo)，投機(jī)需求始終沒有參與進(jìn)來，價(jià)格持續(xù)向上明顯乏力。而現(xiàn)貨強(qiáng)、期貨弱，主要體現(xiàn)在冬季來臨前，終端施工企業(yè)趕工需求對市場仍然起到一定支撐作用。強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，弱預(yù)期，直接導(dǎo)致了當(dāng)前現(xiàn)貨市場“上有頂，下有底”的高位震蕩，而期貨市場的震蕩走低的格局。

　　從產(chǎn)業(yè)供需端來看，雖然秋冬季限產(chǎn)頻發(fā)，近期唐山、邯鄲等地多次啟動(dòng)空氣預(yù)警，但目前市場反應(yīng)并不明顯，實(shí)際產(chǎn)量亦沒有發(fā)生多大改變。據(jù)中鋼協(xié)新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬重 點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量再度回升，粗鋼日均217.33萬噸，環(huán)比增長0.14%，同比增長11.24%;鋼材207.66萬噸，環(huán)比增長1.95%，同比增長10.21%。重 點(diǎn)鋼企庫存1368.97萬噸，較上一旬增加9.66萬噸，增長0.71%，較年初增加415.72萬噸，增長43.61%。

　　此外，本周廠庫、社庫繼續(xù)保持較快速度的降庫，表需數(shù)據(jù)尚好，但環(huán)比均出現(xiàn)了小幅回落，降幅略有收窄，而庫存絕 對量依然高位。第43周(10.23)國內(nèi)重 點(diǎn)城市鋼材庫存1237.52萬噸，比上期(10.16)降67.13萬噸，周降幅5.15%，比去年同期高42.15%。其中建筑鋼材庫存751.96萬噸，比上期降53.65萬噸，周降幅6.66%，比去年同期高65.5%。板材環(huán)比小降，同比依然偏高;全國主要地區(qū)樣本鋼廠建筑鋼材廠內(nèi)庫存量537.3萬噸，比上周(10月16日)減24.1萬噸，環(huán)比降4.3%。

　　隨著冬季的臨近以及冷冬的預(yù)期，市場需求在加快釋放過后，邊際化減弱將是大概率，尤其東北等地提前入冬，北材南下速度加快，商家著手冬儲(chǔ)應(yīng)對，加快清庫，南方在本身庫存高位的情況下，承接力有待考驗(yàn)。若鋼廠產(chǎn)量依然不減，市場轉(zhuǎn)向只是時(shí)間問題。

　　從本周的新宏觀數(shù)據(jù)來看，與預(yù)期存在一定差距，但前三季度GDP、規(guī)上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資增速以及進(jìn)出口均等多項(xiàng)數(shù)據(jù)紛紛轉(zhuǎn)正。國家相關(guān)重要部門和領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)趨向樂觀，劉鶴表示全年經(jīng)濟(jì)正增長將是大概率事件，易綱亦指出，把好貨幣供應(yīng)總閘門，穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)雙平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。

　　可以看出在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的大背景下，四季度貨幣政策將不再寬松，對此資本市場要做好心理準(zhǔn)備。

　　而隨著美國大選時(shí)間窗口已經(jīng)到達(dá)臨界點(diǎn)，11月3日或?qū)⒂薪Y(jié)論，此前市場可能會(huì)加劇震蕩，此外，國內(nèi)第十九屆中 央委員會(huì)第五次全體會(huì)議將于2020年10月26日至10月29日在北京召開，重 點(diǎn)關(guān)注是否有利好消息。

　　期貨市場

　　期貨點(diǎn)評：23日，螺紋期貨盤面午后下行明顯，終報(bào)收于3616跌37，高3679低3615，增倉近2.1萬手;熱卷午后開盤下行明顯。終收3785跌25，跌幅0.66%，高3840，低3782。原料端焦炭走勢午后下行明顯，終收2118.0跌18.0，高2157.5低2122.0;鐵礦石午后呈震蕩下行趨勢，終收771.5跌25.5，跌幅3.14%，高798.5低771.0。

　　鋼鐵現(xiàn)貨

　　鋼坯

　　鋼坯分析：本周(10.19-10.23)鋼坯市場一波三折，從周初的3420元/噸下跌到周二的3400元/噸，而后開始三連漲，漲到3440元/噸，周內(nèi)高漲跌幅度為40元/噸，整體波動(dòng)幅度有限，期間的上下調(diào)整也多是受到期貨盤面影響。倉儲(chǔ)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨調(diào)整，截止到周五，高成交達(dá)到3510元/噸，但隨著期螺的沖高回落成交價(jià)格略有回調(diào)?？v觀本周市場行情，除卻盤面影響外，市場供需兩端整體呈現(xiàn)一種弱平衡狀態(tài)，倉儲(chǔ)庫存總量五連降，從上周五的40.57萬噸，下降到周五的33.7萬噸，周內(nèi)下降6.8萬多噸，可見市場需求尚可，只是短線市場操作多以期貨走向?yàn)橹?。另外，環(huán)保方面，唐山市將啟動(dòng)重污染天氣II級響應(yīng)，自2020年10月23日18時(shí)啟動(dòng)，解除時(shí)間，另行通知。預(yù)計(jì)短期內(nèi)在環(huán)保限產(chǎn)及期貨調(diào)整的影響下，鋼坯市場價(jià)格仍將是以窄幅震蕩為主。

　　建筑鋼材

　　期螺方面周初期螺成交大幅放量，持倉大幅增量，價(jià)格沖高回落，表明空頭進(jìn)場較積極。周中成交與持倉量都有小幅增加，價(jià)格趨強(qiáng)走勢，故市場做多明顯。臨近周 末，期貨低開高走，今日午后跳水運(yùn)行，也給周 末蒙上了一層陰影。國內(nèi)消息面來看，19日唐山市啟動(dòng)重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)的通知，隨后23日唐山豐潤區(qū)聯(lián)合啟動(dòng)重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)，其中獨(dú)立熱軋企業(yè)全部關(guān)停。

　　經(jīng)濟(jì)方面，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年10月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這是自今年5月以來，LPR連續(xù)六個(gè)月保持不動(dòng)。其中10月份LPR報(bào)價(jià)不變，符合市場預(yù)期。本周公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較多，1—9月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)436530億元，同比增長0.8%， 1—8月份為下降0.3%。其中，民間固定資產(chǎn)投資243998億元，下降1.5%，降幅比1—8月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值722786億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%，三季度GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期。鋼鐵數(shù)據(jù)方面：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年9月份，我國粗鋼產(chǎn)量9256萬噸，同比增長10.9%，9月份全國粗鋼日均產(chǎn)量308.5萬噸，環(huán)比上升0.82%;1-9月，我國粗鋼產(chǎn)量78159萬噸，同比增長4.5%。

　　從基本面來看，本周全國重 點(diǎn)城市建筑鋼材庫存降庫明顯，其中西南、東北地區(qū)降幅較大，周環(huán)比分別減少13.84萬噸、11.92萬噸。需求端持續(xù)不溫不火，成交一般。而后期需關(guān)注各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度以及各地區(qū)庫存變化情況。

　　綜合上述分析，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)建筑鋼材市場或震蕩調(diào)整。

　　板材

　　熱軋：本周國內(nèi)熱卷價(jià)格有所回暖。現(xiàn)5.5mm國內(nèi)重 點(diǎn)城市熱軋價(jià)格3930元(噸價(jià)，下同)，較上周同期漲20元。本周期鋼波浪狀前行，周中下滑，今日有所回漲。

　　據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)目前目前全國35家鋼企熱卷廠內(nèi)庫存106萬噸，較上周減少6萬噸。其中華北4家鋼企熱卷廠庫18.7萬噸，周減4.1萬噸;東北4家鋼企熱卷廠庫3.1萬噸，周減0.2萬噸。由于部分廠家高爐及軋線檢修，熱軋的產(chǎn)量有所回降，而由于商家對后市比較悲觀，因此社會(huì)庫存也跟隨下降。本周開市，宏觀經(jīng)濟(jì)利好有限加上9月粗鋼產(chǎn)量增幅巨大，期貨高位震蕩，下游用戶采買力度減弱，市場情緒轉(zhuǎn)觀望，個(gè)別商家暗降出貨。進(jìn)入周中，鋼材社會(huì)庫存大降，鋼坯累漲30提振市場，期卷高開高走，商家堅(jiān)挺出貨為主，但終端對高位資源認(rèn)可有限，低位資源成交尚可。后市來看，雖前三季度基建投資已經(jīng)轉(zhuǎn)正，但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，國內(nèi)需求將從旺季逐漸轉(zhuǎn)向淡季，用鋼需求將會(huì)逐步減弱。高庫存壓力下整體去庫速度將會(huì)變緩。綜合考慮，預(yù)計(jì)下周全國熱軋市場高位震蕩。

　　中厚板：市場方面，追蹤重 點(diǎn)城市中厚板主流價(jià)格普遍呈現(xiàn)弱穩(wěn)態(tài)勢。本周開盤，期螺期卷繼續(xù)低位運(yùn)行，受此影響，商家情緒依舊低迷不振，市場交投氛圍清淡，成交情況欠佳。不過，周中期期貨呈亮眼表現(xiàn)，窄幅走高，現(xiàn)貨市場有所好轉(zhuǎn)，出貨上量，而后多數(shù)市場商家試探性上調(diào)價(jià)格，但據(jù)反饋，漲后市場成交不暢，可見，板價(jià)上漲動(dòng)力不足。截至今日，期貨以跌收盤，加之月底結(jié)算臨近，市場波動(dòng)不會(huì)很大。目前社庫方面，本周國內(nèi)中厚板社會(huì)庫存115.51萬噸，較上周下降2.48萬噸。廠庫方面，本周統(tǒng)計(jì)30家樣本鋼企中厚板廠內(nèi)庫存為46.58萬余噸，較上周同期減少0.67萬噸左右。另外，由于期貨提振作用較小，本周晉冀魯中板鋼企鎖價(jià)總接單量上量偏差。生產(chǎn)方面：北方13家樣本鋼企中板日產(chǎn)量8.69萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)91%。綜上所述，短期內(nèi)國內(nèi)中厚板市場價(jià)格或繼續(xù)以穩(wěn)為主。

　　冷軋：本周全國冷軋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲。本周中期，受期貨反彈影響，部分區(qū)域成交尚可。庫存方面，冷軋庫存維持下降趨勢，商家?guī)齑鎵毫Σ淮?。資源供應(yīng)方面，本月東海投產(chǎn)，少量資源流入天津市場，其他鋼廠資源投放量與9月份基本相差不大，預(yù)計(jì)11月份敬業(yè)投產(chǎn)，唐鋼產(chǎn)量提升，屆時(shí)資源供應(yīng)將增加。下游汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，加之家電出口表現(xiàn)尚可，對冷軋直接利好?，F(xiàn)階段冷軋現(xiàn)貨市場資源偏低，部分鋼廠供應(yīng)減少，交貨有所延長，加之前期對10月預(yù)期謹(jǐn)慎，訂貨不多。對冷軋而言，成本方面仍有支撐。綜合來看，下周國內(nèi)冷軋市場或窄幅調(diào)整為主。

　　帶鋼：截至2020年10月23日，唐山145系列熱軋帶鋼主流報(bào)3810元/噸，較上周五漲30。唐山熱軋帶鋼(2.5*355mm)唐山瑞豐2.5*(335-360)報(bào)3830元/噸，較上周五漲20。(2.5*355mm)唐山金馬3800元/噸，較上周五持穩(wěn)。

　　本周帶鋼市場震蕩趨強(qiáng)，目前市場跟期貨走勢緊密相通，受期螺帶動(dòng)成交陰晴不定，因此價(jià)格也是漲跌頻繁。周初期螺下挫，現(xiàn)貨表現(xiàn)亦不佳，下游買漲不買跌情緒影響，拿貨意愿極低。然鋼坯持續(xù)有支撐，價(jià)格存下行壓力之時(shí)，鋼廠慣性執(zhí)行鎖價(jià)政策，坯價(jià)難破3400含稅出廠。隨著期螺好轉(zhuǎn)，受此帶動(dòng)市場低位成交逐步放量，然市場對后市行情仍存不好預(yù)期，逢高出貨意愿明顯，因此現(xiàn)貨仍上行阻力明顯。帶鋼供需雙降情況下，目前依舊處于緊平衡狀態(tài)。月底期間廠商面臨資金壓力，但帶鋼庫存偏低，市場銷售壓力較輕，整體供需矛盾尚可，預(yù)計(jì)下周帶鋼小幅震蕩調(diào)整運(yùn)行。

　　涂鍍：本周涂鍍價(jià)格盤整運(yùn)行。熱卷黑色系期貨震蕩運(yùn)行，熱卷原料現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，華北地區(qū)民營鋼廠鍍鋅價(jià)格漲20-30元，彩涂板卷價(jià)格維穩(wěn)。成交方面，本周涂鍍市場整體成交前期尚可，后期出貨量有所縮減，部分區(qū)域出現(xiàn)不同程度的規(guī)格缺貨現(xiàn)象，主要是由于商家前期對后市行情不看好，加之訂貨價(jià)格偏高，貿(mào)易商訂貨量不多。心態(tài)方面，市場成交表現(xiàn)不如預(yù)期，但工程機(jī)械，鋼結(jié)構(gòu)等下游需求或繼續(xù)維持，四季度汽車產(chǎn)銷也會(huì)有所提高，需求基本面可期。綜合來看，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)涂鍍價(jià)格或維持震蕩走勢。

　　管材

　　焊管：本周華北焊管、鍍鋅管管廠價(jià)格政策累計(jì)上調(diào)20-60元，截至10月23日，唐山地區(qū)主導(dǎo)管廠實(shí)際成交價(jià)4寸(3.75mm)焊管3900-3960元，較10月華北帶鋼會(huì)議精神355mm以下指導(dǎo)價(jià)3790元差110-170元，鍍鋅管4440-4500元，由于原料鋅錠價(jià)格大幅上調(diào)利潤繼續(xù)壓縮。津唐邯地區(qū)11家主導(dǎo)焊鍍管廠庫總體庫存69.95萬噸，比上周同期降3.16萬噸。市場面，價(jià)格部分跟漲10-40元，現(xiàn)各地市場價(jià)4寸(3.75mm)焊管4050-4350元，鍍鋅管4500-5000元。周初原料及北方趕工期雙重提振，貿(mào)易交投逐漸活躍，市政、加工廠等直發(fā)資源尚可，供需兩旺，日均成交多正常偏強(qiáng)水平300-500噸左右。

　　預(yù)測：本周多空因素并存，而鋼廠低位慣性執(zhí)行鎖價(jià)政策，坯價(jià)難破3400含稅出廠，鋅錠價(jià)格大幅上調(diào)，管廠低利潤繼續(xù)壓縮，在此背景下期螺及北方趕工期的提振大大增加廠商操作活躍度。下周隨著天氣逐步降溫，趕工期需求或有驚喜。預(yù)計(jì)焊鍍管廠繼續(xù)維持當(dāng)前控庫沖量邏輯，價(jià)格調(diào)整有限，幅度30元左右。

　　無縫管：本周無縫管廠價(jià)格周初下調(diào)20-90元，后期平穩(wěn)為主，現(xiàn)57*3.5mm熱軋出廠價(jià)格為4320-4350元，冷拔出廠價(jià)格為4500元;108*4.5mm出廠價(jià)格為4160-4200元，熱軋4250元。

　　本周市場整體表現(xiàn)偏弱，市場需求進(jìn)入十月下旬開始明顯收量，商家出貨速度放緩，據(jù)各地?zé)o縫管貿(mào)易商反饋，除華中地區(qū)部分大戶維持正常出貨，下旬以來各地接單量較9月明顯偏弱，商家采購積極性偏低，主要由于對于后市價(jià)格信心不足以及隨著天氣轉(zhuǎn)涼，部分無縫管貿(mào)易商開始考慮冬儲(chǔ)事宜，并不愿過多進(jìn)貨。整體來看，隨著氣溫下降市場需求也隨之轉(zhuǎn)弱，市場價(jià)格向上動(dòng)力明顯不足，但同時(shí)冬季臨近工程趕工需求尚存，因此在原料支撐下市場價(jià)格尚有堅(jiān)挺余地。綜上，預(yù)計(jì)國內(nèi)無縫管市場下周將平穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　型材

　　本周(10.19-10.23)國內(nèi)型材市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)。唐山連續(xù)環(huán)保限產(chǎn)刺激現(xiàn)貨市場交投氛圍，工槽角看漲情緒積極，H型鋼由于需求不濟(jì)部分地區(qū)率先出現(xiàn)下調(diào)。本周由于環(huán)保限產(chǎn)唐山軋鋼廠迎來兩波“關(guān)照”，高頻率的停產(chǎn)檢修使市場資源偏于緊張，廠內(nèi)庫存壓力較小，成本端趨強(qiáng)運(yùn)行的情況下，廠商跟漲情緒較為積極。雖然連續(xù)限產(chǎn)有刺激市場成交的因素，但是期鋼盤面跳水下跌打擊市場信心，下游僅在低價(jià)資源成交較好，高位暫緩。南方地區(qū)本周報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，并未跟隨北方市場大幅調(diào)整。主要還是下游需求縮減，市場采購情緒偏謹(jǐn)慎，商家亦不敢貿(mào)然囤貨，均是以補(bǔ)充規(guī)格為主。

　　預(yù)測：自10月23日18時(shí)起唐山市啟動(dòng)重污染天氣II級預(yù)警，獨(dú)立熱軋企業(yè)需全部停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間未知。由于連續(xù)限產(chǎn)市場部分資源偏緊，后期供應(yīng)壓力將會(huì)增加，而下游基本是低價(jià)采購高位觀望的態(tài)度，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)型材市場價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。

　　優(yōu)特鋼

　　本周國內(nèi)優(yōu)特鋼市場價(jià)格穩(wěn)中有漲。市場整體出貨環(huán)比上周有所放量，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)小幅減量，市場對于后市心態(tài)偏空，多數(shù)商家選擇主動(dòng)降庫降低風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，旺季需求不強(qiáng)但需求剛性仍在，由于目前鋼廠生產(chǎn)尚有利潤，若需求釋放的速度不及產(chǎn)量的增速，庫存有繼續(xù)累積的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格也由此進(jìn)一步承壓。庫存方面：對全國25個(gè)城市的優(yōu)特鋼貿(mào)易商市場庫存調(diào)研，截至10月23日：現(xiàn)全國優(yōu)特鋼總庫存73.24萬噸，環(huán)比減少0.64萬噸，減幅0.34%，同比增加16.01萬噸，增幅21.34%。對32家樣本優(yōu)特鋼廠庫存統(tǒng)計(jì)，截至10月23日：全國優(yōu)特鋼廠棒材總庫存93.57萬噸，較上周增加1.53萬噸，環(huán)比增加2.41%，較去年同期減少2.14噸，同比減少2.34%。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)優(yōu)特鋼市場價(jià)格將會(huì)繼續(xù)以弱穩(wěn)為主。